Le patatine a semiconduttore sono onnipresenti nella vita di tutti i giorni e oggi sono la forza trainante di molte industrie.Sono una parte essenziale non solo di computer e smartphone, ma anche di automobili e aeromobili, nonché infrastrutture critiche, dati, comunicazioni e casi d'uso militari.

Mentre la catena del valore del chip odierno è il risultato della vera globalizzazione e dell'uso ottimale delle economie di scala e dei vantaggi dei costi di produzione, l'intero settore, inclusi i processi di progettazione, front-end e back-end, è al centro delle guerre commerciali e agli investimenti esteriI controlli sono una questione chiave per molti paesi occidentali.Uno strumento chiave per i governi per gestire queste tensioni geopolitiche.

Gli aspetti di questa guerra commerciale includono non solo l'imposizione di ampie restrizioni di controllo delle esportazioni, ma anche un intenso controllo delle transazioni lungo la catena del valore a semiconduttore, specialmente quando sono coinvolti investitori asiatici.La Cina continentale - un obiettivo specifico di questa campagna - ha reagito stringendo il suo regime di controllo della fusione, dando alle sue autorità più strumenti per screening di fusioni e acquisizioni in settori chiave come i semiconduttori, che sono già più grandi della Cina per volume.una delle industrie più esaminate).Recentemente, ci sono stati notizie secondo cui gli Stati Uniti e l'Unione europea stanno attualmente prendendo in considerazione possibili controlli di investimento esteri, che potrebbero essere un'ulteriore escalation di tali conflitti in futuro.


Sfondo

L'industria globale dei semiconduttori prevede che le vendite globali supereranno i 600 miliardi di dollari entro il 2022 e il valore di mercato delle prime 10 società di chip al mondo raggiungerà circa 2 trilioni di dollari.I semiconduttori svolgono un ruolo sempre più importante nella vita moderna, poiché i chip all'avanguardia sono fondamentali per lo sviluppo tecnologico ed economico futuro.La domanda globale di semiconduttori avanzati dovrebbe raddoppiare entro il 2030.

Tuttavia, l'Europa rappresenta meno del 10 percento della produzione globale di semiconduttori, con la stragrande maggioranza prodotta negli Stati Uniti e in Asia, in particolare a Taiwan e in Corea del Sud, e sempre più nella Cina continentale.Tutta la capacità di produzione di semiconduttori più avanzati al mondo si trova attualmente in Asia (92% a Taiwan, 8% in Corea del Sud), mentre una maggiore capacità attualmente in costruzione negli Stati Uniti e in Europa impiegherà anni per arrivare ai fondi del mercato.

La carenza globale dei semiconduttori dal 2020 ha reso questa differenza più pronunciati ed esposti rischi nella catena di approvvigionamento globale.Ciò ha portato a tempi di consegna più lunghi per attrezzature per salvavita ed elettronica di consumo e la produzione di automobili è diminuita di circa il 30% in alcuni Stati membri dell'UE.Nel frattempo, il 2022 sarà caratterizzato da tensioni geopolitiche, tra cui tensioni in corso intorno a Taiwan, Cina e crescente rivalità tra Stati Uniti e Cina.

Di conseguenza, i governi occidentali si sono rivolti alla protezione e all'espansione della propria capacità di produzione di semiconduttori per migliorare la propria competitività nel nuovo ordine economico globale.L'Unione Europea ha proposto l'European Chip Act per rafforzare la sua futura sovranità tecnologica e resilienza e ha annunciato un piano di investimento da 43 miliardi di euro.Date le sue sensibilità politiche, i negoziati sulla legge di Eurochip sono progrediti più rapidamente di quanto previsto in precedenza, con il Consiglio dell'Unione Europea e il Parlamento europeo che raggiunge un accordo politico provvisorio il 18 aprile 2023.

Allo stesso modo, gli Stati Uniti hanno introdotto il Chips and Science Act nell'agosto 2022, volto a rafforzare l'industria dei semiconduttori statunitensi, mobilitando circa $ 280 miliardi.-Tecnologia controllata.Il governo olandese ha recentemente seguito l'esempio introducendo nuove restrizioni sulle vendite all'estero della tecnologia dei semiconduttori per motivi di sicurezza nazionale, che influenzerà un importante fornitore olandese per l'industria dei semiconduttori cinesi.

Quadro normativo e impatto pratico

Oltre ai controlli delle esportazioni, il meccanismo di revisione degli investimenti esteri è uno strumento importante per il governo per attuare la sua agenda per semiconduttori.Tutti i principali regimi di controllo degli investimenti esteri occidentali ora presentano una qualche forma di protezione dei chip.Per esempio:

Nell'UE, i semiconduttori sono esplicitamente elencati nel regolamento di screening dell'UE come tecnologie chiave e gli articoli a doppio uso correlati che gli Stati membri e la Commissione possono prendere in considerazione quando si valutano gli investimenti esteri nell'UE.Molti Stati membri dell'UE, come l'Italia e la Francia, riflettono questo nei loro sistemi nazionali.

Tuttavia, c'è un problema con la lingua nella regolazione dello screening dell'UE perché non distingue tra diversi tipi di semiconduttori.In effetti, quasi tutta la capacità di produzione attualmente situata nell'UE (in particolare i processi CMOS) è correlata alla tecnologia piuttosto vecchia, che non è affatto tecnologica all'avanguardia, ed è sorprendente che la legge sull'investimento estero non faccia alcuna distinzione tra tecnologie.Al contrario, strumenti come l'UE Chip Act riconoscono la diversa rilevanza delle diverse generazioni di tecnologia dei semiconduttori.

Inoltre, le normative di screening dell'UE non tengono conto della catena del valore aggiunta del settore dei semiconduttori, che è molto complessa in termini di design, front-end e back-end.Proprio come la produzione di giornali tradizionali, ci sono molte fasi di processo, tra cui la progettazione di chip, il processo front-end che stampano circuiti integrati su larga scala su wafer di silicio e tagliando questi wafer in singoli chip durante il processo.Le regole dell'UE non considerano nemmeno quali di questi passaggi sono depositi di film sottile, fotolitografia, incisione nel processo front-end e caldi, legame a filo, modanatura nel processo di back-end, ecc.

Alcuni Stati membri dell'UE hanno introdotto regole apparentemente più strette.In Germania, lo sviluppo, la produzione o la lavorazione di alcuni prodotti a semiconduttore, come circuiti integrati o strumenti di lavorazione, compresa le apparecchiature per l'attacco, è oggetto di un regime obbligatorio e sospeso di controllo degli investimenti esteri tedeschi nel 2021. Da allora, l'acquisizione del 20%o più dei diritti di voto di una società target tedesca da parte di un investitore non UE/EFTA per tali attività hanno innescato requisiti obbligatori di segnalazione e sanzioni penali per non conformità.Allo stesso modo, in Francia, l'acquisizione del 25% o più dei diritti di voto di una società target francese da parte di un investitore non UE/SEE che conduce attività di ricerca e sviluppo relative a una tecnologia chiave innesca i requisiti obbligatori di notifica e le sanzioni penali per la non conformità.Ancora una volta, tuttavia, le normative nazionali tengono poco conto della vera complessità della catena del valore dei semiconduttori.Anche le regole tedesche più specifiche all'interno dell'UE si riferiscono solo a "specificamente" a determinati tipi di prodotti a semiconduttore, lasciando aperte la questione di quali compiti e tecnologie sono effettivamente considerati sensibili.

Nel Regno Unito, il National Security and Investment Act 2021 (NSIA) è entrato in vigore nel gennaio 2022 e ha introdotto obblighi di deposito pre-closing obbligatori per le transazioni in 17 aree chiave del rischio di sicurezza nazionale elencati in un programma separato.Le aziende di semiconduttori possono rientrare in almeno una di queste 17 industrie obbligatorie, in particolare il programma "Materiali avanzati".La NSIA ha una giurisdizione molto ampia e il regime di notifica obbligatorio cattura poste di minoranza non controllate fino al 25%.Sfortunatamente, attualmente non esistono linee guida dettagliate o materiale simile che consente in qualche modo differenziare le generazioni tecnologiche e/o le fasi di processo.Invece, come nell'UE, intere industrie e interi catene di valore vengono "tirate" nel controllo obbligatorio.

Negli Stati Uniti, alcuni investimenti nelle imprese tecnologiche critiche, ampiamente definite come controllo delle imprese che sviluppano o producono articoli soggetti a determinate categorie di restrizioni di esportazione statunitensi, richiedono i documenti di pre-chiusura con la commissione per gli investimenti esteri negli Stati Uniti (CFIUS).Le pertinenti categorie di controllo delle esportazioni sono state recentemente ampliate per includere circuiti integrati di elaborazione avanzati (IC), merci per computer che incorporano tali IC e alcuni articoli di produzione di semiconduttori.Inoltre, CFIUS ha giurisdizione su determinati investimenti non controllati in tali aziende.Di conseguenza, l'espansione dei controlli di esportazione statunitensi relativi ai semiconduttori e alla tecnologia di produzione di semiconduttori amplia la portata delle dichiarazioni obbligatorie e la giurisdizione CFIUS sulle transazioni correlate.

I governi tendono ad applicare queste regole in modo abbastanza ampio includendo attività a monte e a valle.Inoltre, è chiaro che gli investitori dalla Cina in particolare sono soggetti a un maggiore controllo.Questa combinazione ha portato ad un aumento del numero di casi di alto profilo e decisioni di ingiunzione negli ultimi mesi, ad esempio:

Nel Regno Unito, il Segretario di Stato ha recentemente bloccato l'acquisizione sostenuta dal cinese di Newport Wafer Fab, il più grande produttore di semiconduttori del Regno Unito, di Nexperia.La fabbrica gallese è intesa per produrre chip in stile transistor, che si trovano comunemente in elementi più basilari come cavi di ricarica e asciugature.La decisione del divieto (la prima che viene presa in base alla "revisione" della NSIA ha ricevuto un significativo esame dei media e della pressione del Congresso degli Stati Uniti).Nexperia ha offerto "rimedi di vasta portata" per affrontare i risultati, tra cui l'impegno di non intraprendere attività di semiconduttore composto e consentire al governo del governo del Regno Unito nel controllo diretto e coinvolgimento nella gestione di Newport.Le due parti sostengono che in assenza di qualsiasi "dialogo significativo" questo è stato "completamente ignorato".Inoltre, va notato che fino ad oggi, 3 decisioni su 5 di ingiunzione sotto la NSIA hanno coinvolto società attive nella catena di approvvigionamento dei semiconduttori.

In Germania, ci saranno sette domande per la revisione normativa degli investimenti esteri nell'industria dei semiconduttori nel 2022 e altre dieci nel 2021. All'inizio del 2022, il tentativo tedesco del wafer di silicio ultra puro Siltronic di acquisire i wafer universali di Taiwan non riuscivarispettare la scadenza per l'accordo.Inoltre, alla fine del 2022, il governo tedesco ha bloccato una società svedese finanziata dal cinese di acquisire un favoloso e investire in una società che produce attrezzature di sondaggio di wafer.Sulla base di ciò che è noto su altri casi vietati dalle regole di investimento esteri tedesche, sembra che almeno la maggior parte degli altri casi siano stati concessi, che probabilmente richiedono alcune misure attenuanti.

In Italia, nell'aprile 2021, il governo italiano esercitava i cosiddetti "poteri speciali" per porre il veto all'acquisizione di una partecipazione di controllo in LPE, una società italiana impegnata nella produzione di apparecchiature a semiconduttore, in particolare nelle reattori epitassia, dalla società cineseShenzhen Investment Holding Co. Nella progettazione e produzione del chip, consente la connessione tra vari dispositivi sul chip.
Nel complesso, in base alla giurisprudenza esistente, è molto difficile identificare un modello di quali tecnologie e quali passaggi di processo sono in definitiva considerati altamente sensibili ai sensi delle regole di investimento esteri.In effetti, alcuni casi suggeriscono che fattori come le opinioni politiche a breve termine sono probabili in considerazione considerazioni relative alla tecnologia.

Punto principale

I prodotti a semiconduttore rientrano nell'ambito di tutti i principali regimi di controllo degli investimenti esteri e i regolatori generalmente applicano queste regole in senso lato.Pertanto, i requisiti di deposito di controllo degli investimenti esteri dovrebbero essere attentamente considerati - e molto probabilmente essere obbligatori - per qualsiasi investimento relativo al più ampio settore dei semiconduttori.


Il successo o il fallimento si trovano spesso nei dettagli e non tutti i prodotti a semiconduttore dovrebbero essere considerati sensibili dal punto di vista del controllo degli investimenti esteri.Sfortunatamente, le leggi pertinenti non tengono attualmente conto delle differenze tecnologiche nella misura in cui dovrebbero, e la revisione in corso delle regole dell'UE e della tedesca sarà un'opportunità per concentrarsi maggiormente sulle tecnologie che attivano effettivamente i benefici per la sicurezza (piuttosto che sull'industria dei politiciElenco considerazioni sulla politica).La legge sul chip dell'UE, ad esempio, nonostante alcune carenze, può servire da buon punto di partenza per tali considerazioni.

L'aumento del controllo di alcuni investitori, in particolare dalla Cina, potrebbe portare ad un aumento dei rischi del controllo e della bonifica della fase 2.Gli investitori stranieri dovrebbero anche essere preparati ad aumentare l'interesse pubblico e l'impegno politico se un accordo di semiconduttore diventa pubblico.In ogni caso, è essenziale in una fase iniziale della transazione per valutare in modo molto dettagliato quali concessioni possono in definitiva essere necessarie per garantire l'approvazione degli investimenti esteri, come interagiscono con la logica per l'accordo e mettono in atto adeguate garanzie contrattuali.